鋼材期貨異地交割庫設置
發布者：管理員 發布時間：2009/7/13 閱讀：12322次
shanghaiqihuojiaoyisuogangcaiqihuodeshangshi，youzhuyuwoguogangtiechanyeyouxiaopeizhiziyuan，wanshanjiagexingchengjizhi，zengqiangxingyekangfengxiannengli，tigaoguojidingjiaquanhehuayuquan。danyouyugangcaichanpinzishendetedian，qibiaozhunhuanandujiaogao，zaijiaoyihejiaogezhidudeshejishangcunzaixuduonandian，qizhongyidijiaogecangkudeshezhiheguanlijiushidangqianxuyaorenzhensikaohewanshandewentizhiyi。
鋼材現貨市場的區域性特點
由於鋼材終端產品價格比較低，運費在現貨貿易成本中占有較高的比例，因此鋼材銷售的地域性很強，螺紋鋼和線材屬於區域性、通用性很強的產品，一般銷售半徑在500公裏以內，利潤空間較小，物流成本所占比重越小越好。例如，螺紋鋼價格3800元，100元運費占價格成本接近3％，而銅價格40000元，100元運費占價格成本不足0.3％，因(yin)此(ci)，銅(tong)屬(shu)於(yu)全(quan)國(guo)性(xing)市(shi)場(chang)，交(jiao)割(ge)庫(ku)相(xiang)對(dui)集(ji)中(zhong)不(bu)影(ying)響(xiang)異(yi)地(di)現(xian)貨(huo)企(qi)業(ye)參(can)與(yu)期(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)和(he)交(jiao)割(ge)，但(dan)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)屬(shu)於(yu)區(qu)域(yu)性(xing)市(shi)場(chang)，運(yun)費(fei)成(cheng)本(ben)成(cheng)為(wei)製(zhi)約(yue)異(yi)地(di)現(xian)貨(huo)企(qi)業(ye)參(can)與(yu)期(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)的(de)主(zhu)要(yao)因(yin)素(su)之(zhi)一(yi)。
從物流方向上看，雖然螺紋鋼、線xian材cai主zhu產chan區qu集ji中zhong在zai東dong北bei和he華hua北bei，主zhu要yao銷xiao區qu集ji中zhong在zai華hua東dong和he華hua南nan，現xian貨huo物wu流liu方fang向xiang以yi華hua北bei向xiang華hua東dong輸shu出chu為wei主zhu，但dan區qu域yu內nei貿mao易yi仍reng然ran占zhan有you主zhu要yao地di位wei。如ru果guo交jiao割ge庫ku設she置zhi集ji中zhong在zai華hua東dong，雖sui然ran滿man足zu了le華hua東dong地di區qu消xiao費fei企qi業ye的de需xu求qiu，但dan對dui於yu華hua北bei、東北乃至中南、西南地區的消費企業而言，將極大地提高其交割接貨的成本，對大多數地區現貨企業參與期貨交易的積極性極為不利。
congshijijiaogechengbenjiaodukaolv，huadongdiquyiwaidegangchangruguodaoshanghaicanyujiaoge，zaicangdanshengchenghuanjieyijingdafutigaolejiaogechengben，ruguoyididexiaofeiqiyehuomaoyishangzaishanghaicanyujiaogejiehuo，bukenengzaijiangchanpinlahuibendixiaofeihuozhuanshou，ershihuixuanzejiujinzaishanghaizhoubiandiquxiaoshou，zheyangjiangduishanghaixianhuoshichanggouchengqiangdadeyali，congeryingxiangshanghaixianhuojiagededingjiaxiaolvhezaiquanguodeyingxiangli，fanguolaibuliyugangcaiqihuojiagedequanweixingxingcheng。
鋼材期貨價格和區域現貨價格的關係
推(tui)出(chu)鋼(gang)材(cai)期(qi)貨(huo)的(de)目(mu)的(de)之(zhi)一(yi)，就(jiu)是(shi)改(gai)善(shan)鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業(ye)的(de)定(ding)價(jia)效(xiao)率(lv)，將(jiang)鋼(gang)材(cai)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)打(da)造(zao)成(cheng)全(quan)國(guo)鋼(gang)材(cai)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)的(de)指(zhi)導(dao)性(xing)價(jia)格(ge)。而(er)實(shi)現(xian)這(zhe)一(yi)功(gong)能(neng)的(de)必(bi)要(yao)條(tiao)件(jian)之(zhi)一(yi)，就(jiu)是(shi)全(quan)國(guo)各(ge)地(di)現(xian)貨(huo)企(qi)業(ye)的(de)充(chong)分(fen)參(can)與(yu)，隻(zhi)有(you)這(zhe)樣(yang)才(cai)能(neng)使(shi)鋼(gang)材(cai)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)運(yun)行(xing)更(geng)加(jia)貼(tie)近(jin)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)脈(mai)搏(bo)，提(ti)高(gao)鋼(gang)材(cai)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)的(de)權(quan)威(wei)性(xing)和(he)指(zhi)導(dao)性(xing)。而(er)交(jiao)割(ge)是(shi)否(fou)便(bian)利(li)順(shun)暢(chang)，是(shi)現(xian)貨(huo)企(qi)業(ye)參(can)與(yu)期(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)的(de)主(zhu)要(yao)考(kao)慮(lv)因(yin)素(su)之(zhi)一(yi)，雖(sui)然(ran)實(shi)際(ji)交(jiao)割(ge)占(zhan)期(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)量(liang)的(de)比(bi)例(li)很(hen)少(shao)，但(dan)這(zhe)將(jiang)直(zhi)接(jie)影(ying)響(xiang)到(dao)現(xian)貨(huo)企(qi)業(ye)參(can)與(yu)期(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)的(de)安(an)全(quan)邊(bian)際(ji)，交(jiao)割(ge)難(nan)的(de)問(wen)題(ti)不(bu)解(jie)決(jue)，全(quan)國(guo)各(ge)地(di)現(xian)貨(huo)企(qi)業(ye)參(can)與(yu)期(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)就(jiu)有(you)後(hou)顧(gu)之(zhi)憂(you)，這(zhe)也(ye)是(shi)多(duo)數(shu)現(xian)貨(huo)企(qi)業(ye)對(dui)鋼(gang)材(cai)期(qi)貨(huo)高(gao)度(du)關(guan)注(zhu)但(dan)參(can)與(yu)謹(jin)慎(shen)的(de)原(yuan)因(yin)之(zhi)一(yi)。
從cong鋼gang材cai期qi貨huo上shang市shi以yi來lai的de運yun行xing情qing況kuang看kan，鋼gang材cai期qi貨huo運yun行xing基ji本ben平ping穩wen，期qi貨huo價jia格ge基ji本ben上shang同tong現xian貨huo價jia格ge保bao持chi了le良liang好hao的de互hu動dong關guan係xi，但dan鋼gang材cai期qi貨huo價jia格ge變bian化hua趨qu勢shi落luo後hou於yu現xian貨huo，且qie存cun在zai局ju部bu的de背bei離li現xian象xiang，價jia格ge發fa現xian功gong能neng還hai有you待dai加jia強qiang。
從鋼材期貨上市前後主要現貨市場價格走勢來看，期貨與現貨價格的關係有以下幾個特點：
期現貨價格總體趨勢一致，期貨價格定位基本合理；
期貨價格的變化總體上落後於現貨價格；
局部存在期貨價格與現貨價格的背離；
上海現貨價格即使按3％下差換算為實際稱重價格，仍然為全國主要市場最低價，如果鋼材期貨集中在上海周邊交割，對上海現貨價格會構成較大壓力。
guanyushanghaigangcaiqihuojiagedequanweixing，bizherenweibunenglijieweijinjinfanyingshanghaibendixianhuojiage，ershiyaofanyingquanguogedixianhuoshichangdezonghejiageyuqizoushi。shanghaibendixianhuojiageyouyudingjiaxiaolvdetigaoheqihuojiaoyidehuoyue，gengjiajinmidigensuiqihuojiage，erbushirenweidizhuiqiuqihuojiagefanyingshanghaibendixianhuojiage，fouzeqihuojiagezongzhihouyuxianhuojiage，qihuojiagefaxiandegongnengjiangshoudaojidazhiyue。
鋼材期貨異地交割貼水問題
由於鋼材產品存在易鏽蝕倉單有效期短、品種規格眾多不利於標準化、運(yun)費(fei)占(zhan)成(cheng)本(ben)比(bi)重(zhong)高(gao)等(deng)特(te)點(dian)，鋼(gang)材(cai)期(qi)貨(huo)交(jiao)割(ge)製(zhi)度(du)的(de)設(she)計(ji)存(cun)在(zai)較(jiao)大(da)難(nan)度(du)，特(te)別(bie)是(shi)異(yi)地(di)交(jiao)割(ge)製(zhi)度(du)設(she)計(ji)更(geng)加(jia)不(bu)便(bian)。目(mu)前(qian)在(zai)鋼(gang)材(cai)期(qi)貨(huo)推(tui)出(chu)初(chu)期(qi)，交(jiao)割(ge)庫(ku)相(xiang)對(dui)集(ji)中(zhong)在(zai)華(hua)東(dong)和(he)華(hua)北(bei)的(de)天(tian)津(jin)地(di)區(qu)，對(dui)天(tian)津(jin)采(cai)取(qu)異(yi)地(di)交(jiao)割(ge)貼(tie)水(shui)製(zhi)度(du)，貼(tie)水(shui)幅(fu)度(du)主(zhu)要(yao)基(ji)於(yu)對(dui)運(yun)費(fei)等(deng)因(yin)素(su)的(de)綜(zong)合(he)考(kao)慮(lv)，設(she)置(zhi)在(zai)什(shen)麼(me)水(shui)平(ping)很(hen)難(nan)合(he)理(li)確(que)定(ding)。目(mu)前(qian)規(gui)定(ding)天(tian)津(jin)地(di)區(qu)交(jiao)割(ge)貼(tie)水(shui)130元/dun，ruguotianjindaoshanghaideshijiyunfeidiyuzheyifudu，kenengzaochenghuabeihedongbeidegangchangjizhongdaoshanghaijiaoge，dangshanghaixianhuojiagediyuqitazhuyaoshichangshi，jiuhuiladijiaogejiesuanjia，congeryingxianggangchangcanyuqihuojiaoyidejijixing。tongshiduiyuhuabeihedongbeidecaigoushanghuoxiaofeiqiyelaishuo，jiubudebudaoshanghaidiqujiehuo，jinyibuyingxiangqijiaoyichengben，zhiyueqicanyuqihuojiaoyidejijixing。ruguotianjindaoshanghaideyunfeigaoyuguidingtieshuifudu，bujinhuabeihedongbeidegangchanghuiqingxiangyudaotianjinjiaoge，shenzhihuadongdiqudegangchangyehuibahuofadaotianjin，erqienanfangdecaigoushangdaotianjinjiaogedeyunfeisunshibingbunengchongfendedaomibu，tongyangyingxiangxiangguangefangcanyuqihuojiaoyidejijixing。
youyugangcaixianhuoshichangjuyouhenqiangdequyuxingtezheng，gangcaiqihuodejiaogezhiduyinggaizuidaxianduditiejinxianhuoshichangdewuliufangxiang，fenbiezaigedaquyushezhijiaogecangku，guligangchangjiujinjiaoge，tongshijiaoyisuopeiduijinliangmanzumaifangjiujinjiehuo，zheyangkeyizuidaxiandudijiangdiwuliusunhao，jiangdijiaogechengben，youliyugangcaiqihuojiaoyidehuoyue。muqianyishanghaiweizhongxin，yiditieshuijiaogedeshejiyouqihelixing，fuhequanguoxianhuozibeixiangnandewuliufangxiang，danduiquyuneideshichangcanyujiaogejiweibuli，yinweigangchanghexiaofeiqiyezaixianhuoshangzhuyaoyiquyuneimaoyiweizhu，renweiguidingtieshuifuduhuizaochengquyuneidemaimaifangjiaogechengbentigao，dongbeimaifangbahuofadaoshanghai，zaiyoudongbeidemaifangcongshanghaijiehuoyunhuidongbei，zhewuyishiyizhongzhidushangde“災難”交割。筆者認為，從減少物流成本、提ti高gao交jiao割ge效xiao率lv的de角jiao度du出chu發fa，應ying考kao慮lv采cai取qu鼓gu勵li買mai賣mai方fang就jiu近jin交jiao割ge，同tong時shi規gui定ding由you賣mai方fang向xiang經jing交jiao易yi所suo配pei對dui接jie貨huo的de買mai家jia提ti供gong運yun補bu的de方fang式shi，這zhe樣yang更geng貼tie近jin現xian貨huo市shi場chang的de交jiao易yi習xi慣guan和he物wu流liu方fang向xiang，有you利li於yu降jiang低di交jiao割ge成cheng本ben，最zui大da限xian度du地di保bao護hu現xian貨huo企qi業ye參can與yu鋼gang材cai期qi貨huo交jiao易yi的de積ji極ji性xing，從cong而er進jin一yi步bu提ti高gao鋼gang材cai期qi貨huo價jia格ge的de權quan威wei性xing和he指zhi導dao性xing。
LME異地交割庫設置的經驗
從國際交割庫的設置來看，作為世界上有色行業最權威的交易所，LME的宗旨是貼近市場、貼近客戶，在成立初期，其交割倉庫全部設在英國，隨著期貨交易規模的不斷擴大，LME開始逐步在國外設立交割倉庫，目前，LME已經在全世界至少12個國家42個地區設立了交割倉庫，異地交割庫的大量設置絲毫沒有動搖LME期貨和現貨價格的權威性，相反，由於世界各地現貨企業的充分參與，進一步加強了LME作為全球銅期貨和現貨定價中心的地位，交割庫設置合理使得LMEdeqihuojiaoyikongqianfanrong。yinci，guoneigangcaiqihuoshangshizhihou，yaoxiangshidongbeidegangcaixiangguanqiyegenghaodicanyugangcaiqihuojiaoyiliyingzaishenyangshezhiyigejiaogeku。bizherenwei，buluncongdiliweizhihaishijiaotongtiaojian，zhiyouzaishenyangsheligangcaiqihuojiaogekucainenggenghaodifuwuyudongbeidiqugangtieshengchanqiye、gangtiemaoyishanghegangtiexiaofeiqiye。zaigedaquyufenbieshezhiqihuojiaogeku，youliyuquanguogedixianhuoqiyeyongyuecanyugangcaiqihuotaoqibaozhijiaoyi，congerjinyibujiaqianggangcaiqihuojiagedequanweixing，tigaodingjiaxiaolv，genghaodifahuigangcaiqihuotaoqibaozhigongneng。
筆bi者zhe認ren為wei，設she計ji合he理li的de異yi地di交jiao割ge製zhi度du，是shi鋼gang材cai期qi貨huo平ping穩wen運yun行xing和he充chong分fen發fa揮hui功gong能neng的de必bi由you之zhi路lu。鋼gang材cai期qi貨huo上shang市shi呼hu應ying了le鋼gang鐵tie行xing業ye迫po切qie的de避bi險xian和he定ding價jia要yao求qiu，引yin起qi了le全quan行xing業ye的de高gao度du關guan注zhu和he熱re情qing參can與yu，但dan多duo數shu機ji構gou投tou資zi者zhe對dui交jiao割ge製zhi度du還hai是shi心xin存cun顧gu慮lv，如ru果guo能neng合he理li平ping衡heng鋼gang材cai期qi貨huo全quan國guo定ding價jia中zhong心xin和he區qu域yu性xing現xian貨huo市shi場chang的de關guan係xi，打da消xiao機ji構gou投tou資zi者zhe參can與yu期qi貨huo市shi場chang的de後hou顧gu之zhi憂you，鋼gang材cai期qi貨huo必bi將jiang成cheng為wei一yi個ge交jiao易yi活huo躍yue、功能發揮強大的期貨品種。
